Geen Pasen zonder paaseieren! Fondsmanager Morgan Hielkema besprak met Eric Tommarello van Butterfly Equity Pete & Gerry’s Organic Eggs, een van de portfoliobedrijven van Butterfly. Aan de hand van deze casus laten ze mooi zien hoe gespecialiseerde topfondsen waarde toevoegen voor de investeerders van Marktlink Capital.

Butterfly

Een van de fondsen uit ons tweede private equity fund-of-funds is Butterfly, gevestigd in Los Angeles. Dit fonds is een sectorspecialist die zich richt op bedrijven in de voedsel- en landbouwsector. Drie redenen waarom Marktlink Capital ervoor gekozen heeft om Butterfly op te nemen in de portefeuille:

• Interessant marktsegment. De voedsel- en landbouwsector is een grote en groeiende markt met een paar belangrijke onderliggende, opwaartse trends, zoals meer vraag naar biologische en duurzame producten.
• Sterke sourcing engine. Butterfly beschikt over een goed team met een sterk netwerk dat de markt goed kent en daardoor op de eerste rij zit als er mooie deals voorbij komen. Ook hebben ze de juiste expertise in huis om deals in hun niche goed te waarderen, de slagkracht om de bedrijven te laten groeien en het netwerk in de sector om de juiste mensen aan te trekken.
• Vertrouwen in het team en de oprichters. De oprichters van Butterfly, Adam Waglay en Dustin Beck, hebben eerder bij KKR en Vista uitstekende resultaten laten zien. Investeren blijft immers mensenwerk, en fondsmanagers die zelf goed kunnen managen, maar vooral ook de beste managementteams voor hun portfoliobedrijven kunnen vinden, maken het verschil.

Pete & Gerry's

Als we naar de casus van Pete & Gerry’s kijken, dan zien we mooi hoe deze drie punten doorklinken in de deal.

• In de eerste plaats is het duidelijk dat Pete & Gerry’s goed aansluit bij de sectorfocus van Butterfly. Ook sluit het bedrijf goed aan op bredere maatschappelijke trends. Zo neemt, door toenemend bewustzijn omtrent klimaatverandering en dierenwelzijn, de vraag naar biologische producten toe. Daarnaast geven consumenten door de algemeen gestegen welvaart meer uit aan premiumboodschappen, al dan niet gedreven door lifestyletrends waarin gezonde voeding een belangrijke rol speelt. Met de recente schokken in de mondiale aanvoerketens, zoals COVID en de vogelgriep, is het belang van lokale productie van eieren bovendien een stuk groter geworden. Al met al neemt de vraag naar hoogwaardige en biologische producten, zoals de eieren van Pete & Gerry’s, toe.
• Butterfly kwam bij Pete & Gerry’s terecht via het eigen netwerk. Een van de bekendste pioniers van biologisch boeren in de VS, Gary Hirshberg, kende Butterfly van een eerdere deal met Orgain. Toen hij hoorde dat de familie achter Pete & Gerry’s op zoek was naar een geschikte partij, bracht Hirshberg de twee bij elkaar. Deze introductie gaf de oprichters van het bedrijf voldoende vertrouwen dat hun onderneming bij Butterfly in goede handen was. De deal ging uiteindelijk naar de Californische investeerder, ondanks dat dit niet de partij was die met het hoogste bod kwam. De financiële component van een deal is immers belangrijk, maar lang niet altijd doorslaggevend.
• Dan het management. Bij de overname kwam het bedrijf uit een situatie waarin de familie nog aan het roer stond. Met de groei van het bedrijf lagen er echter flink wat kansen om het management te verbreden, door professioneel management aan te stellen naast het bestaande talent in de organisatie.

Strategie

De strategie van Butterfly stelde de organisatie in staat om flink te groeien: aan het begin van het traject zat de jaarlijkse omzet rond de 250 miljoen dollar; vier jaar later is de grens van 450 miljoen dollar ruimschoots gepasseerd. Ook heeft het fonds recent Pasture Brands overgenomen in het kader van een buy & build-strategie. Het bedrijf is dus volgens Butterfly mooi op weg om een uitstekend financieel resultaat te realiseren voor de investeerders.

Fijne paasdagen en mocht je nog meer willen weten over de Butterfly of een van de andere mooie fondsen in onze portfolio, neem dan contact op met ons team via onderstaand contactformulier.