Private equity heeft de afgelopen decennia een sterke groei doorgemaakt, met een recordhoeveelheid opgehaald kapitaal en gemiddeld hoge rendementen. Inmiddels is het economische klimaat een stuk onzekerder geworden en spreekt men zelfs van een recessie. Voor veel beleggers is daarom de vraag: hoe presteren private equity fondsen in tijden van economische crisis?
“Investeren doe ik graag op de lange termijn”, vertelt Jan. “Ik ben altijd op zoek naar continu rendement. Investeren op de beurs doe ik daarom nauwelijks, veel te onrustig. Investeren in private equity daarentegen spreekt mij heel erg aan: meer zekerheid en een hoger verwacht rendement op de lange termijn.”
Private equity presteert beter dan de publieke aandelenmarkt
De afgelopen jaren is deze vraag veelvuldig onderzocht in studies waarin private equity wordt vergeleken met de publieke aandelenmarkt. Sinds de opkomst in de jaren 80 heeft de sector meerdere crises doorgemaakt en daarin vallen een aantal zaken op:
- Private equity heeft historisch beter gepresteerd dan de publieke aandelenmarkt tijdens eerdere crises. In de periode 2000 tot 2016 werd op jaarbasis gemiddeld 4,4% meer rendement behaald. Dit verschil neemt vaak toe tijdens economische neergang. De beste rendementen werden behaald door fondsen met een vintage uit het jaar na de Dotcom crash (2001) en de financiële crisis (2008 tot 2009).
- Private equity investeringen zijn minder gevoelig voor waardeschommelingen en kennen een lagere volatiliteit tijdens crises. Onderzoek van Hamilton Lane en J.P. Morgan laat zien dat 40% van de beursgenoteerde aandelen in de VS een verlies van meer dan 70% heeft geleden ten opzichte van de piekwaarde. Bij private equity fondsen was dit minder dan 3%.
- Private equity investeringen herstellen sneller van een crisis, zoals blijkt uit onderzoek van Neuberger Berman.
Waarom doorstaat private equity recessies relatief goed?
- Actief management en hands-on aanpak: private equity fondsen zijn actief betrokken bij hun portfoliobedrijven. Ze helpen bij operationele verbeteringen, strategische keuzes en herstructureringen. Onderzoek van McKinsey toont aan dat fondsen met een sterke focus op actief management beter presteren in economische crises.
- Betere toegang tot kapitaal en flexibiliteit: portfoliobedrijven hebben vaak betere toegang tot financiering en fondsen kunnen flexibel kapitaal toewijzen. De kans op een verlies van meer dan 70% is ongeveer twee keer zo laag voor bedrijven met private equity backing. Daarnaast bleken deze bedrijven tijdens de financiële crisis beter in staat om te blijven investeren en groeien.
- Lange termijnperspectief en beperkte verhandelbaarheid: private equity investeringen zijn minder liquide en worden gedaan met een lange termijnvisie. Dit voorkomt paniekverkopen tijdens crises en dwingt investeerders om gefocust te blijven op waardecreatie op de lange termijn.
