De belangrijkste parameters van een fonds uitgelegd
Private marketsfondsen heb je in allerlei soorten en maten. Voordat je investeert is het belangrijk te begrijpen hoe zo’n fonds is opgebouwd. In deze blog lichten we vier fundamentele parameters toe die je regelmatig zult tegenkomen: fondsgrootte, hard cap, vintage en looptijd. Deze factoren gaan op voor allerlei soorten fondsen, waaronder PE-fondsen, funds-of-funds en feeder funds.
Wat is de fondsgrootte?
De fondsgrootte verwijst naar het totale bedrag dat een fonds beoogt op te halen bij investeerders tijdens de wervingsfase (fundraising). Deze omvang bepaalt hoeveel kapitaal beschikbaar is om te investeren in bedrijven gedurende de looptijd van het fonds.
Een kleiner fonds (bijvoorbeeld €100 miljoen) zal doorgaans investeren in mkb-bedrijven of startups, terwijl grotere fondsen (meer dan €1 miljard) gericht zijn op grotere buy-outs of internationale groeistrategieën. De fondsgrootte heeft dus directe impact op het risicoprofiel, het type investeringen én het verwachte rendement.
Wat betekent de hard cap?
De hard cap is het maximale bedrag dat een fonds mag ophalen, zoals vastgelegd in de fondsdocumentatie. Het fungeert als een strikt plafond: zelfs als de interesse van investeerders groter is dan verwacht, mag het fonds de hard cap niet overschrijden.
De hard cap beschermt investeerders tegen een fonds dat “te groot” wordt, waardoor het mogelijk moeilijker wordt om kwalitatieve investeringen te vinden. Het houdt het fonds gefocust én beheersbaar, wat de kans op goede rendementen vergroot.
Wat is een ‘vintage’?
De term vintage ken je misschien uit de wijnwereld, waar het de jaargang van een bepaalde wijn aanduidt. Als we het hebben over de ‘vintage’ van een fonds dan verwijzen we naar het jaar waarin het fonds zijn eerste investering doet. Deze parameter is belangrijk voor benchmarking: je kunt fondsen met dezelfde vintage onderling vergelijken om prestaties te evalueren.
En ja, net als bij wijnen heb je ook sommige jaren die het beter doen dan andere, wat weer alles te maken heeft met de bredere economische omstandigheden. Daarom is vintage ook relevant voor timing. Een fonds gestart in een economisch dal kan profiteren van lage instapwaarderingen, terwijl een fonds met vintage in een hoogconjunctuur juist met hogere instapprijzen te maken heeft.
Wat is de looptijd van een private equityfonds?
Private equityfondsen zijn over het algemeen gesloten fondsen met een vaste looptijd, meestal tussen de 8 en 12 jaar. Die looptijd is grofweg op te delen in drie fases:
- Investeringsperiode (3–5 jaar) In deze fase zoekt en selecteert het fonds actief participaties.
- Waardecreatie- of beheerfase (3–7 jaar) Hierin worden de deelnemingen actief gemanaged en strategisch geoptimaliseerd.
- Exitfase (laatste 2–3 jaar) Tot slot verkoopt het fonds zijn belangen via bijvoorbeeld een overname of beursgang, met als doel het gerealiseerde rendement uit te keren aan de investeerders.
Voor beleggers betekent dit een relatief illiquide investering. Tegelijkertijd biedt die lange horizon ruimte voor structurele waardecreatie, essentieel voor het realiseren van aantrekkelijke rendementen.
Waarom zijn deze parameters relevant voor beleggers?
Als investeerder wil je niet alleen weten wáárin een fonds investeert, maar ook hóé het fonds is gestructureerd. Parameters zoals fondsgrootte, hard cap, vintage en looptijdgeven inzicht in de schaal, strategie en positionering van het fonds in de markt. Samen vormen ze een essentieel onderdeel van de due diligence bij het selecteren van een geschikt private equityfonds of fund-of-funds.
